Seltene Chance zum Kauf bei Fastenal Aktie?

Nachdem ich vor zwei Wochen die amerikanische Eisenbahngesellschaft Union Pacific analysiert habe, steht heute ein anderes amerikanisches Industrieunternehmen im Fokus. Fastenal hat sich auf Zubehör für die Industrie- und Baubranche spezialisiert. Durch einen sehr breiten Kundenstamm in Nordamerika eignet sich Fastenal sehr gut um den Zustand der amerikanischen Industrie einzuschätzen. Schon bei Union Pacific haben wir gesehen, dass die Talsohle langsam vorüber sein könnte. Eventuell könnte sich bei Fastenal eine antizyklische Chance zum Kauf der Aktie anbieten. Bevor wir uns die Aktie genauer ansehen, soll wie immer zunächst das Zahlenwerk im Mittelpunkt stehen. Traditionell veröffentlicht Fastenal ziemlich am Anfang der Berichtssaison seine Quartalszahlen, die wir uns zunächst ansehen.

Im ersten Halbjahr 2024 konnte Fastenal in etwa auf dem Niveau des Vorjahres abschließen. Der Umsatz konnte in den ersten 6 Monaten um 1,8% auf rund 3,81 Mrd.$ gesteigert werden. Dagegen ging der Gewinn im gleichen Zeitraum um 0,5% auf 590 Mio.$ zurück. Daraus lässt sich auch eine leicht rückläufige Marge ermitteln, die bei 20,4% lag. Positiv ist hervorzuheben, dass sich Fastenal auch in einem schwierigen Marktumfeld behaupten konnte. Allerdings ist man weit von der durchschnittlichen Wachstumsrate der letzten 10 Jahre entfernt. Für den Gewinn lag diese bei 9,7% und für den Umsatz bei 7,5%.

Aktuelle Entwicklung

Wie schon eingangs erwähnt ist die Entwicklung von Fastenal maßgeblich von der der amerikanischen Industrie abhängig. Eine gute Kennzahl für den Zustand der amerikanischen Wirtschaft bzw. des verarbeitenden Gewerbes ist der Purchasing Managers Index (PMI). Dabei werden Manager aus verschieden Branchen zu Themen wie Auftragseingang, Lagerbestand oder Produktion befragt. Ein Wert von 50 wird als neutral gesehen, Werte kleiner 50 stehen für eine rückläufige Industrieproduktion und Werte über 50 für eine steigende. In 19 der letzten 20 Monate war die Industrieproduktion rückläufig. Die letzte derart lange Durststrecken gab es in der Wirtschaftskrise um 2008 herum. Daraus lässt sich schließen, dass die amerikanische Wirtschaft mit Ausnahme der Technologiebranche zuletzt sehr schlecht gelaufen ist. Laut Statistik ist jedoch ein Ende in Sicht, da die längsten Schwächeperioden zwischen 18 und 25 Monaten andauerten.

Seit Anfang 2022 ist in den verschiedenen Märkten von Fastenal ein klarer Abwärtstrend bei den Daily Sales Rates zu beobachten. Teilweise konnten sich Märkte schon etwas stabilisieren („Other Manufactoring“ & „Other End Markets“), wohingegen der größte Markt („Heavy Manufactoring“) zwar noch wächst, aber die Wachstumsrate weiterhin rückläufig ist. Auf Seiten der Produkte läuft es besonders bei den Fasteners (Schrauben und sonstige Verbindungsmittel) schlecht. Hier liegt die Wachstumsrate seit über einem Jahr schon im negativen Bereich. Deutlich stabiler läuft es beim Safety Supply, das zwar nur 22% des Umsatzes ausmacht, aber trotz Krise ein Wachstum von aktuell 7% aufweist. Diese Kennzahlen gilt es zu beobachten, wann Fastenal wieder auf einen Wachstumspfad zurückkehrt.

Das Geschäftsmodell von Fastenal umfasst zwei verschiedene Vertriebsansätze. Zum einen vertreibt Fastenal Produkte in normalen Geschäften („Branches“) und zum anderen direkt in den Fabriken seiner Kunden („Onsites“). Besonders der Onsite Verkauf war in den letzten Jahren einer der Wachstumstreiber für Fastenal. Dementsprechend verschob sich der Vertrieb zunehmend von Branches zu Onsites. Seit 2014 ging die Anzahl der Branches von 2637 auf 1599 zurück. Im gleichen Zeitraum stieg die Anzahl der Onsites von 214 auf 1934. Ein weiterer positiver Aspekt ist die Expansion des Geschäftes nach Kanada und Mexiko. Dort legte die Anzahl der Onsites kräftig zu. Mittelfristig wird es sich positiv auswirken, dass Fastenal trotz der schwachen Wirtschaft im laufenden Geschäftsjahr in der Lage war die Zahl der Onsites kräftig zu steigern.

Ausblick Fastenal

In den aktuellen Quartalszahlen hat Fastenal keinen Ausblick für das restliche Jahr gegeben. Analystenschätzungen gehen von einem Umsatz von 7,6 Mrd.$ aus (2023: 7,35 Mrd.$) und einem Gewinn von 1,17 Mrd.$ (2023: 1,15 Mrd.$). Damit würde sich der Trend fortsetzen, der schon aus den aktuellen Quartalszahlen hervorging. Nämlich dass der Umsatz sich besser entwickelt als der Gewinn, was sich jedoch durch höhere Materialkosten durch die Hohe Inflation erklären lässt.

Fundamentale Bewertung Fastenal Aktie

In den letzten Jahren war die Aktie von Fastenal fundamental immer sehr hoch bewertet. Das durchschnittliche KGV lag im Schnitt bei etwa 27. Seit 2019 lag die Aktie nur für einige Monate 2022 in diesem Bereich. Ansonsten notierte das Wertpapier immer zu einem teilweise deutlich höheren KGV. So ähnlich sieht es auch aktuell aus, da die Aktie zu einem KGV von fast 34 notiert. Demnach wäre die Aktie trotz des aktuellen Rücksetzers deutlich überbewertet. Da auch die Wachstumsaussichten für die kommenden Jahre moderat ausfallen, ist bis Ende 2026 aus fundamentaler Sicht nur wenig Potential vorhanden. Demnach würde sich momentan keine Chance zum Kauf von Fastenal bieten.

Technische Analyse Fastenal

Im Monatschart befindet sich die Aktie von Fastenal seit 2009 in einem anhaltenden Aufwärtstrend. Dieser weist eine sehr gesunde Trendgeschwindigkeit auf, die durch eine bereits mehrfach getestete Aufwärtstrendlinie definiert wird. Der Aufwärtstrend würde erst durch einen Rücksetzer unter 44$ neutralisiert werden. In den vergangenen Jahren gab es wenig Rücksetzer, die zu einem Einstieg genutzt werden konnten. Einzig 2022 kam es zu einem größeren Kursrückgang. Aktuell korrigiert die Aktie erneut, so dass sich ggf. eine Chance zum Kauf der Aktie von Fastenal bieten könnte

Im Tageschart zeigt die Fastenal Aktie ein positives Bild. Nach dem Impuls zum Allzeithoch korrigiert die Aktie momentan und scheint am 61,8er Fibonacci-Retracement Halt gefunden zu haben. Dort verläuft auch die Unterstützungszone des ehemaligen Allzeithochs von Anfang 2022. Die Quartalszahlen wurden positiv aufgenommen und der Abwärtstrend auf Tagesbasis wurde neutralisiert. Eine mögliche Chance zum Kauf der Aktie sehe ich, wenn der Kurs in Bereich von 64-54$ zurückkehrt. Dort könnte die offene Gap geschlossen werden und die Unterstützungszone erneut getestet werden. Wenn sich dort ein Boden bildet, könnte dies ein attraktiver Einstieg sein. Bei einem bearischen Szenario hält das letzte Verlaufstief bei rund 61$ nicht und es könnte weiter abwärts gehen.

Fazit zur Fastenal Aktie

Die Aktie von Fastenal hat sich im schwierigen Marktumfeld bisher gut gehalten. Sowohl der Umsatz als auch die Gewinne konnten konstant gehalten werden. Statistisch gesehen sollte die Durststrecke der amerikanischen Wirtschaft in den kommenden Monaten ein Ende finden. Fastenal könnte davon davon durch seine breite und erneut ausgebaute Marktstellung profitieren. Aus technischer Sicht könnte eine erste Position im zuvor beschriebenen Szenario eröffnet werden. In der Vergangenheit war es bei der Aktie eher schwer günstige Einstiegszeitpunkte zu finden. Aus fundamentaler Sicht bietet sich die Aktie von Fastenal eher nicht zum Kauf an. Ich persönlich habe nie einen guten Einstiegszeitpunkt bei er Aktie gefunden und habe meine Position über einen Sparplan aufgebaut. Diesen Weg werde ich auch weitergehen.

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