Werde ich meine Disney Aktien verkaufen?

Anfang des Jahres habe ich eine mittelfristige Änderung meiner Strategie vorgestellt und bin weiterhin dabei mein Depot entsprechend umzubauen. Im heutigen Beitrag beschäftige ich mich mit der Aktie von Disney, da ich hier mit dem Gedanken spiele diese zu verkaufen. Ich habe seit Mitte 2019 in die Aktie von Disney über einen Sparplan investiert. Der damalige Grund zum Kauf lag in den hochprofitablen Freizeitparks und dem breiten Portfolio und Marken im Filmgeschäft. In den letzten 4 Jahren hat sich bei Disney jedoch einiges getan und auch die Ausrichtung des Konzerns sieht mittlerweile anders aus. Die Coronapanemie hat Disney hart getroffen, da einerseits die Themenparks teilweise schließen mussten und andererseits die Filmproduktion ins Stocken geriet. Gleichzeitig betrat man mit Disney+ auch den hart umkämpften Streamingmarkt. Weitere Streamingdienste aus dem Disneykonzern sind Hulu und ESPN+.

Vergleich 2019 zu heute

Zu Beginn meiner Investition im Jahr 2019 war Disney ein hochprofitables Unternehmen mit einem Umsatz von rund 70 Mrd.$, einer operativen Marge von 25% und einem Nettogewinn von knapp 11 Mrd.$.

Mittlerweile sehen diese Zahlen etwas anders aus. Wie bereits erwähnt hat die Coronapandemie ihre Spuren hinterlassen, aber auch Disney als Unternehmen hat sich verändert. Zwar liegt der Umsatz mittlerweile bei 85 Mrd.$, aber der operative Gewinn liegt weiterhin auf dem gleichen Niveau wie 2019. Die operative Marge ist auf knapp 7% gefallen und der Nettogewinn lag nur noch bei knapp 4 Mrd.$. Dies liegt insbesondere an höhere Material- und Lohnkosten sowie an höheren Betriebsausgaben. Die höheren Ausgaben stammen vor allem durch den Aufbau von Disney+, den Abschluss der Integration von 21st Century Fox und weitere Investition ins Streaming (Hulu, ESPN etc.)

Beim Start meines Sparplans für die Disney Aktie 2019 basierte meine Investitionsthese hauptsächlich auf den Themenparks, der starken Marken & Franchises sowie dem Filmgeschäft. Mittlerweile ist Disney in den Streamingmarkt eingestiegen und ist in Konkurrenz zu Netflix, Amazon Prime und weiteren Anbietern getreten. Dieser Markt ist stark umkämpft, so dass ich bisher aus guten Gründen einen Bogen darum gemacht habe. Dies ist der Hauptgrund warum ich über den Verkauf meiner Disney Aktien nachdenke.

Ausblick Disney

Mit seinem Streaminggeschäft hat Disney es immer noch nicht geschafft profitabel zu werden. Zwar werden die Zahlen langsam besser, aber noch ist unklar wann diese grün sein werden und wie profitabel dieses Geschäftsfeld in der Zukunft sein wird. Für das Geschäftsjahr 2023 liegen die eingefahrenen Verluste bereits bei 1,8 Mrd.$. Für die kommenden Jahre gehen Analysten von weiter steigenden Umsätzen und Gewinnen aus. Besonders beim Gewinn sind die Analysten zuversichtlich, dass ab 2024 das Geschäft deutlich besser laufen soll. Die Aussichten sind momentan noch ein Grund die Aktie zu halten. Leider spiegelt sich davon bisher wenig im aktuellen Kurs wieder den wir uns nun anschauen.

Fundamentale Bewertung

Für die fundamentale Bewertung der Disney Aktie eignet sich das bereinigte KGV. Dies lag in den vergangenen Jahren im Schnitt bei rund 20 und aktuell notiert die Aktie zu einem bereinigten KGV von 26. Zum aktuellen Zeitpunkt scheint die Aktie damit überbewertet zu sein. Das Geschäftsjahr von Disney endet bereits im September und für das kommende Jahr 2024 gehen Analystenschätzungen von einem deutlich steigenden Gewinn aus. Gleiches gilt auch für die Jahre 2025 und 2026. Aufgrund der positiven Aussichten für die kommenden Jahre scheint die Bewertung somit aktuell in etwa fair zu sein. Sofern dieses positive Szenario eintritt, könnte momentan sogar ein Kauf in Frage kommen.

Technische Analyse Disney

In den letzten Monaten lief es für die Aktie von Disney extrem schlecht. Vom Tief im Coronacrash konnte sich die Aktie noch ziemlich gut erholen und ein neues Allzeithoch markieren. Dies lag insbesondere an der Euphorie bzgl. Disney+. Seit Anfang 2021 ging es dann kontinuierlich bergab, so dass sogar das Tief aus dem Coronacrash Anfang 2023 getestet wurde. In den letzten Wochen und Monaten hat die Abwärtsdynamik jedoch deutlich nachgelassen. Dies wird auch nochmal im Tageschart klarer.

Im Tageschart sieht es bei der Disney Aktie aktuell nicht sonderlich rosig aus. Die Aktie befindet sich knapp über der Zone ihres letzten Verlaufstief. Diese Zone bei 87$ bis 88$ sollte nach Möglichkeit nicht unterschritten werden. Bei einer Umkehr in diesem Bereich könnte sich ein Doppelboden bilden, was ein erstes bullisches Signal sein könnte, sofern das vorherige Verlaufshoch bei 94$ überschritten wird. Darüber befindet sich noch eine sehr große offene Gap, die für zusätzlichen Widerstand sorgen könnte. Ein richtig bullisches Signal wäre ein Anstieg über 103$. Dies könnte final zu einer Bodenbildung auf Wochenbasis führen. Im bearischen Szenario würde die aktuelle Zone nicht halten und darunter liegt nur noch die breite Zone zwischen 80$ und 84$. Ein Unterschreiten von 80$ wäre ein sehr bearisches Signal und würde mit hoher Wahrscheinlichkeit einen weiteren Abverkauf nach sich ziehen.

Fazit zur Disney Aktie

Die Disney Aktie bereitete den Investoren in den letzten Monaten wenig Freude. Dennoch gehen Analysten von einer Besserung in den kommenden Quartalen aus. Mein Investmentcase ist in seiner ursprünglichen Form wurde vom Streaminggeschäft zuletzt deutlich in den Hintergrund getrieben. Dennoch halte ich Disney weiterhin für ein gutes Unternehmen, aber der neue Fokus gefällt mir nicht. Zum aktuellen Zeitpunkt werde ich jedoch nicht aussteigen, da es aus technischer Sicht nicht sinnvoll wäre. Das Chance-Risiko-Verhältnis bei einem Stopp von 80$ und einer möglichen Bodenbildung zusammen mit einer Trendumkehr, bringen mich dazu die Aktie vorerst zu halten. Unter 80$ werde ich definitiv verkaufen und auf der Oberseite wäre mein erstes Kursziel der Widerstand bei 120$.

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