Heidelberg Materials Aktie trotz Rallye ein Kauf?

Die deutsche Wirtschaft ist schon seit längerer Zeit am schwächeln und daher haben es viele deutsche Aktien aktuell nicht leicht. Dennoch konnte der DAX ein neues Allzeithoch markieren, was insbesondere an der guten Performance der Schwergewichte SAP, Allianz oder der Deutschen Telekom lag. Auf den ersten Blick verwundert es sehr, dass einer der am besten gelaufenen Werte der Baustofflieferant Heidelberg Materials ist. In wirtschaftlich schwachen Zeiten wird eher weniger investiert und Bauvorhaben häufig verschoben. Warum die Aktie von Heidelberg Materials trotz einer Verdopplung in den letzten beiden Jahren immer noch ein Kauf wert sein kann, erfährst du in dieser kurzen Analyse. Dazu werfen wir zunächst einen Blick auf die Quartalszahlen.

Die Quartalszahlen wurden letzten Freitag veröffentlicht und kamen leicht negativ an den Märkten an. In einem sehr schwachen Gesamtmarkt ging es für die Aktie knapp 5% abwärts. Im Vergleich zum ersten Halbjahr 2023 fiel der Umsatz um knapp 5% auf knapp unter 10 Mrd.€. Dank einer von 17,1% auf 18,3% deutlich gestiegenen operativen Marge, fiel das operative Ergebnis minimal besser aus als im Vorjahreszeitraum. So konnte der operative Gewinn von 1,19 Mrd.€ auf 1,2 Mrd.€ gesteigert werden. Ebenfalls positiv ist die Entwicklung im zweiten Quartal zu sehen, die das schwache erste Quartal ausgleichen konnte. Sofern diese Tendenz im restlichen Jahr gehalten werden kann, sieht es für die weitere Entwicklung gut aus.

Aktuelle Entwicklung

Die positive Entwicklung im zweiten Quartal ist insbesondere auf die starke Entwicklung beim Geschäft in Nordamerika zurückzuführen. Dieses wurde in den vergangenen drei Jahren durch Akquisitionen ausgebaut. Rückblickend wurden die Zukäufe zu einem guten Zeitpunkt getätigt und nun machen sich Synergieeffekte bemerkbar. Dies lässt sich besonders gut an der deutlich gestiegenen Marge im zweiten Quartal erkennen. Diese legte von 18,2% auf 22,8% zu. In allen anderen Regionen lag die Marge deutlich niedriger und auch nur in Nordamerika konnten die Umsätze im zweiten Quartal erhöht werden. Diese beiden Faktoren führten zu einem währungsbereinigten Anstieg des operativen Ergebnisses um 27%. Momentan geht Heidelberg Materials davon aus, dass die Marge in Nordamerika weiter steigen wird.

Eines der größten Probleme der Zementindustrie ist der hohe CO₂ Ausstoß. Insgesamt macht die komplette Branche etwa 8% des weltweiten CO₂ Ausstoßes aus. Durch viele gesetzliche Bestimmungen sind die Produzenten dazu gezwungen den Ausstoß zukünftig zu senken. Daher legt Heidelberg Materials schon seit Jahren einen hohen Wert auf die Treibhausgasreduktion. Im Gegensatz zu 1990 konnten bei den wichtigsten Kennzahlen bereits gute Fortschritte erzielt werden. Ziel ist es natürlich sich kontinuierlich zu verbessern, um die selbst gesteckten Ziele bis 2030 zu erreichen. Zusätzlich treibt Heidelberg Materials Pilotprojekte voran, um die Dekarbonisierung in der Produktion voranzutreiben. Außerdem bestehen Initiativen zur Wiederverwendung von Baustoffen.

Ausblick Heidelberg Materials

Für das Geschäftsjahr 2024 ist das Management von Heidelberg Materials weiterhin zuversichtlich. So erwartet man einen RCO (Result from current operations) von über 3 Mrd.€. Dies deutet darauf hin, dass das zweite Halbjahr deutlich besser ausfallen soll als das erste. Im ersten Halbjahr erreichte Heidelberg Materials einen RCO von etwa 1,2 Mrd.€. Dieses Ziel lässt sich nur mit einer weiterhin positiven Geschäftsentwicklung erreichen. Wie bereits zuvor gesehen, geht man davon aus, dass auch die CO2 Emissionen im Jahr 2024 sinken werden. Ebenfalls positiv hervorzuheben sind die Ausschüttungen an die Aktionäre in Form von Dividenden und Aktienrückkäufe in Höhe von knapp 1 Mrd.€ in den letzten 12 Monaten.

Fundamentale Bewertung Heidelberg Materials Aktie

Auf den ersten Blick scheint die Aktie von Heidelberg Materials trotz der Rallye der letzten Monate fundamental günstig bewertet zu sein. In den letzten Jahren war die Aktie durchschnittlich mit einem KGV von 13 bewertet. Demgegenüber steht aktuell ein KGV von 9. Für die kommenden Jahre erwarten Analysten ein weiteres Wachstum von knapp unter 10% pro Jahr. Demnach hätte die Aktie das Potential sich bis Ende 2026 nochmals zu verdoppeln. Dies ist natürlich ein sehr optimistisches Szenario. Das durchschnittliche KGV stammt größtenteils noch aus einer Zeit des Nullzinsumfeldes, in dem es für Investoren einfacher war zu neue Projekte anzustoßen. Daher halte ich einen leichten Bewertungsabschlag für durchaus angebracht. Dennoch spricht aus meiner Sicht fundamental weiterhin nichts gegen einen Kauf der Aktie von Heidelberg Materials.

Technische Analyse Heidelberg Materials

Im langfristigen Monatschart hat sich die Aktie nach schwierigen Jahren zuletzt positiv entwickelt. Nach dem Allzeithoch 2008 folgte ein extremer Absturz während der Finanzkrise, die auch auf überteuerte Übernahmen zurückzuführen war. Mit dem Coronatief 2020 und dem Tief Ende 2022 konnte die Aktie einen Doppelboden bilden, der Anfang 2024 vollendet wurde. Das Kursziel der Formation liegt bei etwa 155€. Ein weiteres positives Zeichen war der Ausbruch über die Verlaufshochs aus 2017/2018, so dass auf der Oberseite nur noch der Widerstand des alten Allzeithochs bleibt. Wie es kurzfristig weiter gehen könnte entnehmen wir dem Tageschart.

In den letzten Wochen ist die Aktie von Heidelberg Materials dreimal an einem nachhaltigen Ausbruch über die 104€ gescheitert. In diesem Bereich beginnt auch die Widerstandszone des alten Allzeithochs. Nach der starken Rallye ist die aktuelle Korrektur durchaus gesund um mit einem stärkeren Impuls diese Marke zu brechen. Da der aktuelle Abverkauf im Gesamtmarkt recht heftig ausfällt, könnte ich mir ein mögliches Einstiegsszenario in der Zone um die 80€ vorstellen. Dort liegt zusätzlich das 61,8er Fibonacci Retracement des letzten Aufwärtsimpulses. Falls es zu einem Rücksetzer dorthin kommt, könnte sich nach einer Bodenbildung ein Kauf der Aktie von Heidelberg Materials anbieten. Gegen Ende des Jahres könnte es dann einen erneuten Angriff des Allzeithochs geben. So lange die Aktie oberhalb von 65€ notiert, ist von weiter steigenden Kursen auszugehen.

Fazit zur Heidelberg Materials Aktie

Trotz eines schwachen wirtschaftlichen Umfelds und hoher Zinsen, läuft das Geschäft von Heidelberg Materials rund. Besonders das Wachstum in Nordamerika sorgt für ein gutes Ergebnis. Die anderen Märkte in Europa, Asien und Afrika schwächeln hingegen etwas, so dass hier in den kommenden Quartalen noch Aufholpotential besteht. Auch die Bestrebungen in Sachen CO₂ Reduktion kommen langsam voran und das Unternehmen verfolgt die notwendigen und ambitionierten Ziele. Obwohl die Aktie sich in den vergangenen zwei Jahren verdoppelt hat, scheint sie fundamental nicht überbewertet zu sein. In der technischen Analyse der Heidelberg Materials Aktie habe ich ein mögliches Einstiegsszenario für deinen Kauf gezeigt, sofern man Interesse an einer Investition hat. Ich bin bereits schon länger investiert und werde nicht mehr nachlegen. Die Aktie von Heidelberg Materials ist bereits eine der größten Positionen in meinem Depot.

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