Daikin Industries

Kurzbeschreibung

Daikin Industries ist ein weltweit führender Hersteller von Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagensystemen sowie Kühlsystemen für den industriellen und privaten Gebrauch. Das Unternehmen wurde 1924 in Osaka, Japan, gegründet und hat seinen Hauptsitz immer noch dort. Seit seiner Gründung hat sich Daikin zu einem globalen Konzern entwickelt und ist in über 150 Ländern vertreten. Aktuell arbeiten fast 100.000 Mitarbeiter für Daikin, die seit 2014 vom CEO Masanori Togawa geleitet werden. Togawa arbeitet bereits seit 1973 für Daikin und hat viele Bereiche des Unternehmens durchlaufen. Die Aktie ist bereits seit 1949 an der Börse Tokio gelistet.

Kennzahlen Daikin Industries (Stand: 28.04.2024)

WKN: 857771
Gewinnwachstum 10 Jahre: 10,4 % p.a.
Umsatzwachstum 10 Jahre: 9,3 % p.a.
KGV24e: 24
Dividendenrendite: 1,13%
Marktkapitalisierung: 37 Mrd. €

Unternehmensübersicht

Geschäftsbereiche

Daikin Industries ist ein global agierendes Unternehmen, das sich auf verschiedene Geschäftsbereiche spezialisiert hat, darunter Heating, Ventilation, Air Conditioning (HVAC) und Fluorchemie. Diese Geschäftsbereiche spielen eine wichtige Rolle in verschiedenen Branchen und sind entscheidend für das Angebot von Lösungen im Bereich der Heizungs-, Lüftungs- und Klimatechnik sowie für die Entwicklung von umweltfreundlichen Kältemitteln.

Heating, Ventilation, Air Conditioning (HVAC)

Daikin ist ein führender Anbieter von Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagentechnologie (HVAC) für verschiedene Anwendungen, darunter Wohn-, Gewerbe- und Industriebereiche. Das HVAC-Segment umfasst die Herstellung und den Vertrieb von Klimaanlagen, Wärmepumpen und Kühlsystemen. Daikin bietet eine breite Palette von Produkten an, die darauf abzielen, den Komfort und die Energieeffizienz in Innenräumen zu verbessern. Durch kontinuierliche Forschung und Entwicklung strebt Daikin danach, innovative Lösungen anzubieten, die den steigenden Anforderungen an Energieeffizienz und Umweltverträglichkeit gerecht werden. Zusätzlich generiert Daikin weitere Erlöse über Service, Wartung und sonstigen Dienstleistungen. Insagemsat steuert dieser Geschäftsbereich mehr als 90% der Umsätze bei und ist damit für Daikin von enormer Bedeutung.

Fluorchemie

Daikin ist auch in der Fluorchemie tätig, insbesondere in der Herstellung von Kältemitteln. Kältemittel sind unverzichtbar für Klimaanlagen, Kühlsysteme und Wärmepumpen, da sie den Wärmetransport ermöglichen und somit für die effiziente Kühlung oder Erwärmung von Räumen sorgen. Angesichts der Bedenken hinsichtlich der Umweltauswirkungen herkömmlicher Kältemittel hat Daikin sein Engagement für die Entwicklung umweltfreundlicherer Alternativen verstärkt. Das Unternehmen investiert in die Erforschung und Produktion von fluorierten Gasen mit einem geringeren Treibhauspotenzial (GWP) und einem geringeren Einfluss auf den Klimawandel. Dadurch trägt Daikin aktiv zur Reduzierung der Umweltbelastung durch Kältemittel bei und unterstützt die Bemühungen um eine nachhaltigere Zukunft.

Aktuelle Entwicklung

Bevor wir näher auf die aktuellen Geschäftszahlen eingehen, gilt es zu beachten, dass das Geschäftsjahr von Daikin immer Ende März endet. Somit zeigen die aktuellen Quartalszahlen die ersten drei Quartale von April bis Dezember. Im laufenden Geschäftsjahr konnte Daikin in den ersten drei Quartalen dem Umsatz um 9% auf rund 3,26 Billionen JPY steigern. Weniger gut sah es beim operativen Gewinn aus der mit 306 Mrd. JPY nur minimal über dem Vorjahresergebnis lag. Dies führte Folgerichtig auch zu einer geringeren Marge von 9,4%. Die Gründe dafür lagen vor allem in höheren Materialkosten, den Ausbau der Vertriebsinfrastruktur und höheren Fixkosten. Zusätzlich belasteten Verzögerungen im europäischen Wärmepumpenmarkt und ein schleppender Häusermarkt in den USA. Daikin erwartet für das Gesamtjahr einen Umsatz von 4,26 Billionen JPY und einem operativen Gewinn von rund 400 Mrd. JPY.

Umsatz- und Gewinnentwicklung

Nachdem Daikin die Finanzkrise überwunden hat, konnte der Umsatz kontinuierlich gesteigert werden. Zwischendurch gab es auch Jahre mit einer Stagnation oder einem minimalen Rückgang. In den vergangenen 10 Jahren legte der Umsatz im Schnitt um jährlich 9,3% zu. Besonders nach der Coronapandemie kam es zu einem großen Umsatzsprung und in den Jahren 2021 und 2022 stieg der Umsatz jeweils um etwa 25%. Die operative Marge lag relativ konstant zwischen 9 und 11 Prozent wobei zuletzt eine leichte Abwärtstendenz zu erkennen war.

Bei einem Industrieunternehmen ist es nicht ungewöhnlich, dass sich der Gewinn weniger konstant entwickelt als der Umsatz. Dies ist vor allem auf die schwankende wirtschaftliche Lage, Materialkosten und Währungseffekte zurückzuführen. Dennoch ist ein klarer Aufwärtstrend beim Gewinn zu erkennen, der in den letzten 10 Jahren im Schnitt um 10,4% zulegen konnte. Das Nettoergebnis lag 2023 bei etwa 257 Mrd. JPY und für das laufende Geschäftsjahr erwartet Daikin einen minimalen Rückgang. Für die kommenden Jahre erwarten Analysten wieder steigende Gewinne im Bereich von 10% pro Jahr.

Finanzen

Typischerweise sind japanische Unternehmen finanziell solide aufgestellt. Den verzinsten Schulden in Höhe von 786 Mrd. JPY steht eine Cashposition von 719 Mrd. JPY gegenüber. Zusätzlich lag in den letzten Jahren die jährliche Tilgungskraft bei durchschnittlich über 100 Mrd. JPY. Einzige Ausnahme bildet das vergangene Jahr 2023, da der Free-Cashflow hier deutlich niedriger ausfiel. Dies ist in höheren Investitionskosten begründet, auf die ich später noch eingehen werde. Zu beachten ist noch ein Goodwill in Höhe von 295 Mrd. JPY, der durch diverse Übernahmen in den letzten Jahren entstanden ist. Insgesamt überzeugt die Bilanz von Daikin, da das Unternehmen nahezu schuldenfrei aufgestellt ist.

Ist die Dividende sicher?

Aktuell beträgt die Dividendenrendite der Aktie von Daikin 1,13%. Diese wird seit der Finanzkrise ausgeschüttet und wurde seit 12 Jahren nicht mehr gesenkt. Durchschnittlich hob Daikin die Dividende in den letzten 10 Jahren um 11,5% an. Die Ausschüttungsquote bezogen auf den Gewinn lag in der Regel bei etwa 30%. Die Dividende scheint durchaus sicher zu sein, da sie mehr als ausreichend durch den Free-Cashflow gedeckt wurde. Einzige Ausnahme bildete das Geschäftsjahr 2023 in dem die Ausgaben deutlich höhere waren, was wir uns im gleich im Ausblick näher ansehen.

Ausblick – Fusion 25

5-Jahres Plan

Was mir persönlich sehr gut bei Daikin gefällt, ist die Weitsichtigkeit des Managements. Seit 2001 stellt Daikin 5-Jahres Pläne, um sich den Marktgegebenheiten anzupassen und weiteres Wachstum sicherzustellen. Diese tragen jeweils den Titel „Fusion“ zusammen mit der Jahreszahl, in dem der Plan endet. Dies führte zu einer langfristig positiven Entwicklung des Unternehmens. Die einzige Ausnahme bildete den Zeitraum der Finanzkrise, wobei letztlich auch hier die Umsätze gesteigert werden konnten. Wie wir bereits zuvor gesehen haben ging es anschließend deutlich aufwärts. Aktuell läuft das Fusion 25 Programm, das insgesamt 11 Punkte umfasst. In den ersten beiden Jahren konnte man die gesteckten Ziele bereits deutlich übertreffen, so dass man auf einem guten Weg ist. Den Inhalt des Programms schauen wir uns nun etwas näher an.

Fusion 25

Insgesamt benennt Daikin 11 strategisch wichtige Punkte auf die man sich fokussieren möchte. Zu den Wachstumstreibern soll vor allem die Maßnahmen in Richtung Klimaneutralität zählen. Dies gilt einerseits für die eigene Produktion, aber andererseits auch für produzierten Produkte, die energiesparender im Betrieb sein sollen. Zusätzlich möchte man im Bereich der Klimaanlagen dafür sorgen, dass nicht nur die Kühlung im Vordergrund steht, sondern auch eine Verbesserung der Luftqualität.

Geografisch möchte man vor allem in Nordamerika und Indien mit Klimaanlagen weiteres Wachstum erzielen. Sowohl in Mexiko als auch in Indien wurden dazu neue Produktionsstandorte errichtet. Zusätzlich möchte sich Daikin weiter mit umweltfreundlichen Kältemitteln befassen. Ansonsten stehen Punkte wie Lieferketten, Digitalisierung und die Entwicklung neuer Technologien auf der Liste. Detaillierte Informationen zum aktuellen Stand aller Punkte finden sich in dieser Präsentation.

Investitionen

Durch die beiden guten Jahre 2021 und 2022 zu Beginn von Fusion 25, konnte Daikin es sich leisten mehr Geld zu investieren als zunächst eingeplant. In der nachfolgenden Tabelle findet sich eine Übersicht der geplanten Investitionen für die Jahre 2021 bis 2023 und die tatsächlich getätigten Investitionen. Hier ist zu erkennen, dass in allen drei Bereichen (R&D, Kapitalanlagen, Investition in Digitalisierung) höher lag, als zunächst geplant. Hier sticht besonders die Investition in Kapitalanlagen ins Auge. Dabei handelt es sich unter anderem um die zuvor genannten Produktionsstandorte zu denen noch ein weiterer Standort in Polen dazugehört. Dies sind Investitionen in die Zukunft und weiteres Wachstum, die sich kurzfristig negativ im Free-Cashflow bemerkbar machen. Idealerweise sollten diese Investments jedoch langfristig weiteres Wachstum sichern.

Investmentgedanken / Chancen

Wachsende Nachfrage nach Klimatisierungslösungen

Daikin ist ein weltweit führender Anbieter von Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagentechnologie (HVAC). Mit dem zunehmenden Bewusstsein für den Klimawandel und der steigenden Nachfrage nach energieeffizienten Klimatisierungslösungen ist Daikin gut positioniert, um von diesem Trend zu profitieren. Die steigenden Temperaturen in vielen Regionen der Welt sowie der Ausbau von Wohn- und Gewerbeimmobilien treiben die Nachfrage nach Klimaanlagen und Wärmepumpen weiter voran.

Fokus auf Nachhaltigkeit und Innovation

Daikin investiert stark in Forschung und Entwicklung, um innovative und umweltfreundliche Lösungen anzubieten. Das Unternehmen engagiert sich aktiv für die Reduzierung des CO₂-Fußabdrucks seiner Produkte und strebt die Entwicklung von Kältemitteln mit geringerem Treibhauspotenzial an. Diese Nachhaltigkeitsbemühungen könnten Daikin dabei helfen, sich in einem Markt zu differenzieren, der zunehmend Wert auf Umweltverträglichkeit legt.

Risiken

Konjunkturabhängigkeit

Daikins Geschäft ist stark konjunkturabhängig, insbesondere in Branchen wie Bauwesen und Immobilienentwicklung, die stark von wirtschaftlichen Schwankungen betroffen sind. Eine Abschwächung der globalen Wirtschaft oder eine Rezession könnte zu einer Verringerung der Investitionen in neue Immobilienprojekte führen, was sich negativ auf die Nachfrage nach Daikins Produkten auswirken könnte.

Wettbewerb und technologischer Wandel

Der Markt für Klimatisierungslösungen ist stark umkämpft, und Daikin steht in direktem Wettbewerb mit anderen globalen Unternehmen sowie lokalen Anbietern. Technologische Veränderungen und neue Marktteilnehmer könnten die Wettbewerbslandschaft beeinflussen und Daikins Marktanteil sowie seine Margen unter Druck setzen. Um wettbewerbsfähig zu bleiben, muss Daikin Industries kontinuierlich in Forschung und Entwicklung investieren und innovative Lösungen anbieten, was mit Risiken und Unsicherheiten verbunden sein kann.

Ist die Daikin Aktie fair bewertet? (Stand: 28.04.2024)

Fundamentale Bewertung

Aus fundamentaler Sicht ließ sich die Aktie von Daikin Industries in der Vergangenheit gut anhand des KGVs bewerten. Dies lag in den vergangenen Jahren durchschnittlich bei 23,6. Aktuell notiert die Aktie von Daikin zu einem KGV von 24, so dass die Aktie momentan als fair bewertet angesehen werden kann. Nimmt man die mittlere Analystenschätzung für März 2026 ergäbe sich eine jährliche Rendite von 12,7%. Fundamental spricht momentan also nichts gegen ein Investment in die Aktie von Daikin. Die aktuelle Stagnation beim Gewinn hat es in der Vergangenheit schon häufiger gegeben und die zuvor aufgeführten Investitionen in die Zukunft, lassen auf weiteres Wachstum hoffen.

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Technische Bewertung

Monatschart

Nachdem es nach der Finanzkrise bis 2012 gedauert hat, bis die Aktie von Daikin einen Boden ausgebildet, ging es von da an stetig aufwärts. Die Aktie befindet sich seitdem in einem stabilen Aufwärtstrend auf Monatsbasis, der erst mit einem Unterschreiten des Coronatiefs von 2020 bei 11.300 JPY neutralisiert werden würde. Das langfristige Chartbild hat zuletzt etwas an Dynamik verloren, nachdem es nach dem Coronacrash binnen kürzester Zeit zu einer Verdopplung kam. Das aktuelle Bild passt auch zu der Stagnation beim Gewinn. Daher sehe ich dies noch nicht als negativ an, zumal dies in der Vergangenheit schon häufiger der Fall war.

Tageschart

Wie bereits im Monatschart zu erkennen war notiert die Aktie aktuell in einer Unterstützungszone, die den Bereich von 18.800 bis 20.000 JPY umfasst. Diese Zone wurde in den letzten Jahren bereits mehrfach getestet und hat bisher gehalten. Ein Unterschreiten dieser Zone wäre ein bearisches Signal und könnte ein Rücksetzer auf das Vorcoronahoch von 2020 bei 16.400 JPY zur Folge haben. In einem bullischen Szenario würde die Aktie von Daikin die Widerstandszone bei 21.000 JPY überwinden und im Anschluss die offene Gap schließen. Nach einer Konsolidierung könnte es dann weiter in Richtung der letzten Verlaufshochs gehen. Vor einem Einstieg sollte in jedem Fall ein neuer Aufwärtstrend auf Tagesbasis etabliert werden.

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Fazit Daikin Aktie

Daikin Industries verfügt über ein Produktportfolio, das ideal in die aktuelle Zeit passt. Die globale Erwärmung fordert zukünftig in vielen Regionen Klimaanlagen und die Notwendigkeit von klimafreundlichen Kühl- und Heizlösungen spielt Daikin ebenfalls in die Karten. Zusätzlich scheint Daikin die Weichen für weiteres Wachstum in der Zukunft gestellt zu haben und könnte in den kommenden Jahren davon profitieren. Die Aktie scheint fundamental aktuell fair bewertet zu sein. Lediglich aus technischer Sicht fehlt noch eine Bodenbildung mit einem möglichen Kaufsignal. Ich werde langfristig an meiner Position festhalten und nochmals aufstocken, wenn es bei der Aktie zu einer Bodenbildung im Tageschart kommt.

Quellen

Daikin Investor Relations

Wikipedia

aktienfinder.net

marketscreener.com

TradingView