SAP dank KI und Cloud auf Allzeithoch

In der vergangenen Woche hat SAP die Zahlen zum abgelaufenen vierten Quartal vorgelegt. Die Aktie sprang daraufhin auf ein neues Allzeithoch. Dies war jedoch nicht nur den Quartalszahlen geschuldet, sondern eher der Ankündigung eines weiteren Konzernumbaus. Zukünftig möchte sich SAP deutlich mehr in Richtung KI ausrichten. Insgesamt sollen 8.000 Stellen betroffen sein, die größtenteils durch interne Umschulungen im Unternehmen verlagert werden sollen. Die Kosten für die Maßnahmen sollen sich in etwa auf 2 Mrd.€ belaufen. Diese neue Ausrichtung passt gut zu den Cloud-basierten Dienstleistungen, so dass den Business-Kunden weitre Effizienz-Steigerungen erwarten können. Werfen wir nun einen Blick auf die Zahlen für das Jahr 2023 von SAP:

In allen relevanten Bereichen konnte SAP die Vorjahreszahlen und auch die eignen Prognosen übertreffen. Ein besonderer Fokus lag in den vergangenen Jahren auf den Cloud-Umsätzen und den zugehörigen Wachstumsraten. Hier konnte SAP die Umsätze um über 20% auf rund 14 Mrd.€ steigern. Außerdem konnte der Backlog für die Cloud um 25% auf 13,7 Mrd.€ erhöht werden. Dies zeigt, dass auch im kommenden Jahr mit weiteren Wachstum zu rechnen ist. Der operative Gewinn stieg um 13% auf über 9 Mrd.€ an und der Free-Cashflow um 16% auf über 5 Mrd.€. Für das Geschäftsjahr 2023 lag die operative Marge bei rund 20% und soll auch in den kommenden Jahren weiter steigen. Insgesamt sind die Zahlen positiv zu sehen und SAP scheint weiterhin auf einem guten Weg zu sein.

Ausblick SAP

SAP hat ehrgeizige Ziele für die kommenden Jahre gesetzt. Bis 2025 strebt das Unternehmen an, den Umsatz auf über 37,5 Mrd. € zu steigern, wobei 21,5 Mrd. € auf den Cloud-Bereich entfallen sollen. Dies entspricht einem jährlichen Gesamtumsatzwachstum von 10% und einem Cloud-Wachstum von etwa 25%. Obwohl diese Ziele anspruchsvoll sind, konnte SAP im Jahr 2023 beweisen, dass sie in der Lage sind, sie zu erreichen. Ein zusätzlicher Wachstumstreiber für SAP könnte der Fokus auf KI sein. Viele Unternehmen werden in diesem Bereich Bedarf haben und die Dienste von SAP in Anspruch nehmen. Insgesamt scheint sich die neue Ausrichtung für SAP auszuzahlen, auch wenn die letzten Jahre aus Sicht der Aktionäre eher durchwachsen waren. Erfolgreiche große Unternehmen zeichnen sich oft dadurch aus, dass sie sich kontinuierlich neu erfinden, um sich den Bedürfnissen des Marktes anzupassen.

Fundamentale Bewertung SAP Aktie

Durch die Umgestaltung des Geschäftsmodells von SAP hin zu Cloud-basierten Dienstleistungen gestaltet sich die fundamentale Bewertung als schwierig. Einerseits hat der Gewinn in den letzten Jahren aufgrund notwendiger Investitionen abgenommen. Andererseits konnte jedoch eine deutliche Steigerung von Umsatz und Gewinn verzeichnet werden. Seit SAP den Fokus auf die Cloud verlagert hat, liegt das durchschnittliche KGV bei etwa 36. Diese hohe Kennzahl resultiert vorwiegend aus den verzerrten Werten der vergangenen Jahre, als der Gewinn geringer ausfiel. Daher habe ich als fairen KGV einen Wert von 28 angenommen. Demnach wäre die SAP Aktie aktuell deutlich überbewertet. Selbst unter Berücksichtigung des bereinigten KGV deutet sich eine Überbewertung an. Obwohl für die kommenden Jahre kräftige Gewinnsteigerungen zu erwarten sind, scheint bereits ein Großteil davon im aktuellen Aktienkurs eingepreist zu sein.

Technische Analyse SAP

Ende des letzten Jahres gelang es der SAP-Aktie, sich aus einer langen Seitwärtsphase zu befreien. Nach dem Corona-Crash erreichte sie zwar zunächst ein neues Allzeithoch, jedoch folgte Ende 2020 ein erheblicher Abwärtstrend nach der Ankündigung einer umfassenden Umstrukturierung. Erst gegen Ende 2022 konnte die Aktie wieder an Stärke gewinnen und einen Aufwärtstrend etablieren. Dank der Jahresendrallye 2023 wurde ein neues Allzeithoch erreicht, das nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen nochmals übertroffen wurde. Es ist selten ratsam, Aktien direkt an ihrem Allzeithoch zu erwerben. Daher werfen wir einen Blick auf den Tageschart, um einen möglicherweise günstigeren Einstiegspunkt zu finden.

Mit den Quartalszahlen hat die Aktie von SAP ein große Kurslücke (Gap) gerissen. Tendenziell werden diese Gaps häufig wieder geschlossen in dem Kurs dahin zurückkehrt. Falls es wirklich zu einem Rücksetzer kommen sollte, wäre der Bereich zwischen 143€ und 149€ attraktiv für einen möglichen Einstieg. Dort verlaufen das letzte Zwischen hoch, das 61,8er Fibonacci-Retracement der letzten Aufwärtsbewegung und das Allzeithoch aus 2020. Bei einem Rücksetzer sollte in jedem fall eine Bodenbildung abgewartet werden. Damit der mittelfristige Trend intakt bleibt, sollte die SAP Aktie die Zone bei etwa 130€ nicht mehr unterschreiten. Insgesamt sieht die Aktie aktuell bullisch aus und könnte kurz- bis mittelfristig weitere Allzeithochs erreichen.

Fazit zur SAP Aktie

Der SAP Aktie scheint nun endgültig der Befreiungsschlag gelungen zu sein. Die positiven Finanzzahlen und der Fokus auf Cloud und KI verleihen der SAP-Aktie Auftrieb. Aus fundamentaler Sicht wirkt die Aktie überbewertet, was einen Einstieg derzeit nicht empfehlenswert macht. Auch aus technischer Perspektive wäre es ratsam, vor einem Einstieg auf einen Rücksetzer zu warten, und die zuvor beschriebene Zielzone könnte sich als Gelegenheit dazu anbieten. Es ist jedoch zu beachten, dass selbst in diesem Bereich die Aktie noch nicht unbedingt günstig ist. Aufgrund der erwarteten Wachstumsaussichten ist davon auszugehen, dass niedrigere KGVs für die SAP Aktie vorerst nicht realistisch sind. Persönlich werde ich meinen Sparplan weiterhin beibehalten.

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