Waste Management – konservative Aktie aber zu teuer?

Vor einiger Zeit habe ich mich von meiner Position bei Waste Management getrennt. Eigentlich hatte ich nicht vor mich von meinem Waste Management Investment zu trennen, da es sich um eine sehr konservative Aktie handelt und dies sehr gut als Beimischung in mein Depot passte. Die Müll- und Abfallindustrie unterliegt nur sehr geringen Schwankungen und bietet moderate Wachstumsaussichten. Der Trend hin zu einer möglichst hohen Recyclingquote und mehr Nachhaltigkeit bietet eine zusätzliche Perspektive. Außerdem ist der tiefe Burgraben bestehend aus den vielen Deponien ein weiterer positiver Faktor. In den USA und Kanada werden so gut wie keine neuen Genehmigungen erteilt, so dass besonders die bestehenden Deponien äußerst lukrativ sind. Trotz dieser vielen positiven Punkte war mir ein KGV von rund 30 zu hoch. Seitdem hat sich die Aktie weiter gut entwickelt, so dass mein Ausstieg bislang als Fehler anzusehen ist. Nach einem Blick in die aktuellen Zahlen, schauen wir uns an wie die Aktie aktuell bewertet ist.

Das Geschäftsmodell von Waste Management war nur wenig durch die Entwicklungen im vergangenen Jahr beeinflusst. Lediglich die höheren Energiepreise konnten das Geschäft ein wenig belasten. Die hohe Inflation konnte durch Preisanpassungen ebenfalls ausgeglichen werden. Dies zeigt sich darin, dass die operativen Kosten im dritten Quartal 2022 genau wie im Vorjahr bei knapp über 62% des Umsatzes lagen. Bei allen relevanten Finanzkennzahlen konnte Waste Management ebenfalls zulegen. So stieg der Umsatz im Vergleich zum Vorjahresquartal von 4,66 Mrd.$ um rund 9% auf 5,07 Mrd.$. Beim Gewinn konnte Waste Management im Vergleich zum Vorjahresquartal sogar um fast 20% zulegen. Somit sind die Quartalszahlen als sehr gut anzusehen.

Ausblick Waste Management

Das Geschäftsmodell von Waste Management ist als sehr zukunftssicher einzustufen. Es kann weiterhin davon ausgegangen werden, das die Menge an Abfällen in den USA und Kanada leicht zunimmt. Dies zeigt sich auch bei einem Blick in die einzelnen Geschäftsbereiche. Im Bereich Sammeln und Entsorgen, dass das Kerngeschäft von Waste Management bildet, sind die Umsätze und Ergebnisse leicht gestiegen. Dies gilt leider nicht für den Recycling Bereich. Dort kam es aufgrund der Inflation zu einem erhöhten Kostendruck, was zu einem Einbruch bei den Preisen für recyceltes Material geführt hat. Außerdem gehört erneuerbare Energie über Biogas zum Geschäftsmodell von Waste Management. Hier möchte man die Kapazitäten weiter ausbauen. Trotz der schlechten Entwicklung beim Recycling möchte man diesen Bereich langfristig weiterentwickeln. Dazu sollen Vorgänge und Abläufe automatisiert werden, um die Effizienz zu erhöhen. Insgesamt sind die Zukunftsaussichten von Waste Management als gut einzustufen.

Fundamentale Bewertung

Aus fundamentaler Sicht ist die Aktie von Waste Management weiterhin nicht günstig. Das durchschnittliche KGV der letzten Jahre liegt bei 25,8, während das aktuelle KGV bei 28,6 liegt. Damit liegt der faire Wert der Aktie momentan etwa 10% unterhalb des aktuellen Kurses. Erst für Ende des Jahres 2023 würde der aktuelle Kurs mit dem fairen Wert übereinstimmen. Die Bewertung lädt somit aus fundamentaler Sicht nicht zu einem Kauf ein. Außerdem muss man sich als Investor fragen, ob ein relativ hohes KGV bei einer konservativen Aktie wie der von Waste Management gerechtfertigt ist. Die erhöhte Sicherheit lässt sich der Kapitalmarkt immer etwas kosten.

Technische Analyse Waste Management

Auf Wochensicht befindet sich die Aktie von Waste Management seit dem Tief des Cornacrashes im März 2020 in einem Aufwärtstrend. Dieser wird durch die Trendlinie markiert, die bereits mehrfach getestet wurde und jeweils gehalten hat. Momentan rangiert die Aktie minimal über dieser Trendlinie. Es ist jedoch zu beachten, dass die Trend-Geschwindigkeit deutlich oberhalb des historischen Schnittes liegt und sich immer weiter verlangsamt hat. Dies lässt sich auch am fallenden RSI beobachten. Ich würde einen Bruch der Trendline erstmal als nicht schlimm ansehen, so lange die Unterstützungszone bei 140$ nicht unterschritten wird. Auf Wochensicht gilt auf jeden Fall Vorsicht walten zu lassen, auch wenn es aktuell noch gut aussieht.

Auf Tagesbasis befindet sich die Aktie momentan in einer Range, die durch die Zonen bei 154$ an der Unterseite und 170$ an der Oberseite begrenzt wird. Kurz- bis mittelfristig wird entscheidend sein in welche Richtung die Range verlassen wird. Bei einem Ausbruch zur Oberseite wäre ein neues Allzeithoch sehr wahrscheinlich. Auf der Unterseite wäre die zuvor erwähnte Zone bei 140$ eine mögliche Unterstützung.

Fazit zur Waste Management Aktie

Ich halte Waste Management für ein sehr interessantes Unternehmen mit einem sicheren Geschäftsmodell. Wer eine konservative Aktie sucht, ist bei Waste Management definitiv richtig aufgehoben. Die zentrale Frage dabei ist, welchen Preis man bereit ist dafür zu bezahlen. Fundamental scheint die Aktie noch leicht überbewertet zu sein und technisch droht der aktuelle Aufwärtstrend an Schwung zu verlieren. Ich persönlich könnte mir einen Einstieg erst bei 140$ vorstellen, da mir die Bewertung im Vergleich zum Wachstum zu hoch ist. Mit dieser Meinung lag ich jedoch in der Vergangenheit schonmal daneben.

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