Adidas Aktie nach Yeezy Entscheidung ein Kauf?

Die vergangenen Jahre waren für Adidas sehr herausfordernd. Das operative Geschäft wurde durch die Coronapandemie und deren Folgen extrem belastet. Der Standort China ist sowohl in der Produktion als auch im Verkauf sehr wichtig, so dass Adidas unter Lockdowns, Lieferengpässen und einem Umsatzrückgang litt. Auch die vielen ausgefallenen Sportveranstaltungen waren für Adidas nicht förderlich. Als sich das Geschäft langsam normalisierte, kam ein neues großes Problem hinzu. Adidas kooperiert mit vielen Prominenten und Sportlern und entwirft mit diesen eigene Produktlinien. Zusammen mit dem Rapper Kanye West vertreibt Adidas unter der Marke Yeezy Schuhe, die in der Vergangenheit mehr als eine Milliarde Euro zum Umsatz beitrugen. Leider viel Kanye West in den vergangenen Monaten durch antisemitische Äußerungen auf, so dass Adidas gezwungen war die Zusammenarbeit zu beenden. Darauf hin gab die Adidas Aktie erneut stärker nach, da die Yeezy Produkte extrem lukrativ für das Unternehmen waren.

Adidas sitzt noch auf einem großen Lagerbestand der Produkte und musste entscheiden wie damit umgegangen werden soll. Einerseits ist man auf die Erlöse angewiesen und andererseits kann man aus Imagegründen nicht einfach zur Tagesordnung übergehen. Daher hat Adidas nun die Entscheidung getroffen, ab Mai die Yeezy Produkte wieder zu verkaufen und einen Großteil der Erlöse an Antisemitismus-Projekte zu spenden. Damit möchte der neue CEO Björn Gulden einen Schlussstrich ziehen und den Fokus wieder auf das Kerngeschäft richten. Werfen wir nun einen Blick auf die aktuellen Zahlen:

Im ersten Quartal konnte Adidas in etwa die Zahlen aus dem Vorjahresquartal erreichen. Zusätzlich ist zu beachten, dass im ersten Quartal keine Yeezy Produkte verkauft wurden, so dass ein stagnierender Umsatz durchaus als positiv zu werten ist. Das operative Ergebnis (EBIT) lag mit 60 Mio.€ wieder knapp im positiven Bereich, nachdem in Q4 2022 noch ein großer Verlust ausgewiesen werden musste.

Ausblick Adidas

Beim Ausblick lohnt sich vor allem ein Blick auf die Entwicklung der Lagerbestände. Bis zum dritten Quartal 2022 stieg der Wert der Lagerbestände von Adidas auf bis zu 6,3 Mrd.€ an. Dies war hauptsächlich der Coronapandemie, der Lieferengpässe und der gestiegenen Inflation geschuldet. Die alten Kollektionen verkauften sich nicht sonderlich gut und mussten teilweise mit hohen Rabatten in den Markt gebracht werden. Seit dem vierten Quartal 2022 sind die Lagerbestände stark rückläufig, obwohl weiterhin Yeezy Produkte im Wert von einer halben Milliarde Euro eingelagert sind. Sofern Adidas es schafft die Lagerbestände weiter zu senken und auch die Yeezy Produkte zu verkaufen, könnte sich dies auch positiv auf die Aktie auswirken. Das Jahr 2023 wird für Adidas wahrscheinlich ein Übergangsjahr werden und erst 2024 ist wieder mit deutlich steigenden Gewinnen zu rechnen.

Fundamentale Bewertung

Die fundamentale Bewertung der Adidas Aktie gestaltet sich relativ schwierig. In den letzten Jahren waren die Ergebnisse stark von externen Einflüssen geprägt. Daher habe ich für eine faire Bewertung einen KGV von 25 gewählt, der in der Zeit vor Corona den fairen Wert der Aktie gut repräsentiert hat. Im laufenden Geschäftsjahr wird für Adidas wahrscheinlich kein Gewinn herausspringen. Dieser soll ab 2024 wieder stark steigen, so dass es aktuell schwer ist die Aktie einzuordnen. Insgesamt halte ich die Aktie aktuell für in etwa fair bewertet. Sofern sich in den nächsten Quartalen die Prognosen erfüllen, kann die Aktie ihre Erholung weiter fortsetzen. Dennoch muss man beachten, dass vieles an positiver zukünftiger Entwicklung bereits eingepreist ist.

Technische Analyse Adidas

Lange Zeit sah es für die Adidas Aktie aus technischer Sicht sehr positiv aus. Mitte 2022 kam es jedoch zu einem Bruch des Aufwärtstrends auf Monatsbasis, was als sehr bearisches Signal gewertet werden kann. Vom Allzeithoch ging es um 72% abwärts und die Aktie fand erst beim Hoch aus 2014 bei rund 90€ eine Unterstützung. Von dort ging es wieder aufwärts und aktuell befindet sich die Aktie an einer Widerstandszone. Diese wird aus dem Tief aus dem Coronacrash von 2020 gebildet. Wie es an dieser Zone weiter gehen kann, entnehmen wir dem Tageschart.

Nachdem es vom Tief bei etwa 90€ relativ zügig wieder nach oben ging, scheint der Aktie von Adidas nun etwas die Luft auszugehen. An der starken Widerstandszone bei etwa 173€ scheint der Aufwärtsimpuls vorerst ein Ende gefunden zu haben. Kurzfristig wäre es positiv wenn die Zone bei 152€ hält. Ansonsten droht ein Rücksetzer zur nächsten Unterstützung bei rund 136€. Für die langfristige Entwicklung wäre es ein sehr bullisches Signal, wenn die Widerstandszone bei 173€ überwunden wird. Ggf. ist dazu zunächst ein Rücksetzer notwendig um mit neuem Schwung die Marke anzugehen. Somit ist die Aktie aus meiner Sicht technisch kein Kauf.

Fazit zur Adidas Aktie

Die lange Hängepartie mit den Yeezy Produkten war für die Adidas Aktie belastend. Nachdem diesbezüglich nun eine Entscheidung gefallen ist, kann man sich endlich wieder auf das operative Geschäft fokussieren. Hier hat der neue CEO Björn Gulden weiterhin alle Hände voll zu tun das Unternehmen auf Kurs zu bringen. Sowohl aus technischer als auch aus fundamentaler Sicht bietet sich ein Einstieg aktuell nicht an. Es wird noch einige Quartale brauchen, bis Adidas wieder auf den Erfolgspfad zurück finden kann. Wer langfristig an eine positive Entwicklung des Unternehmens glaubt, könnte mit einem Sparplan eine Position aufbauen.

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